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苏州股票配资公司 郑糖续涨动能不足

发布日期:2024-07-27 08:24    点击次数:144

  近期,内外糖价联动上涨,基本面并未有太大变化。一方面,本榨季巴西产量创新高以及印度减产不及预期持续发酵,引导糖价长期下行,利空有所兑现;另一方面,当前市场已将关注点转移至巴西新榨季产量能否继续创新高。由于去年传统雨季的11—12月天气反常,甘蔗伸长期缺乏降雨,市场预期巴西新榨季或有减产。除此之外,有消息称,印度新榨季或继续限制食糖出口,这意味着印度食糖出口仍面临不确定性。诸多因素叠加,推升内外糖价。本周以来,原糖主力合约涨超3.5%,郑糖主力合约涨幅接近2%。

  全球食糖供应相对充裕

  2023/2024榨季截至2月底,巴西中南部累计产糖4218.1万吨,同比增加19.12%,糖厂使用49.02%的甘蔗比例产糖,上榨季同期为45.94%。2024/2025榨季即将开始,良好的天气提升糖厂压榨积极性。巴西糖业协会初步调查,有28家糖厂将在本月上半月重启运营,去年同期为10家。不过,今年巴西平均降水量继续降低,市场预计新榨季中南部地区甘蔗产量将降低9.6%至5.98亿吨。迪拜全球糖业会议也传出消息,巴西中南部糖产量将下降4.4%至4080万吨。而在高糖醇价差刺激下,糖厂有可能继续提升甘蔗制糖比至50%以上,这将部分抵消糖产量下降的影响。

  2023/2024榨季,北半球主产国印度与泰国压榨高峰期刚过,整体减产幅度不及预期。截至2月下旬,泰国累计产糖747.27万吨,同比降低13.21%。一般情况下,泰国在3月底收榨,预计该国产量变动空间不大,且该国减产已被充分预期,对盘面影响或有限。据印度糖业协会数据,截至2月底,印度累计产糖量为2553.8万吨,同比下降31万吨,降幅进一步收窄至1.20%。当前收榨进度略偏慢,且距离收榨仍有3个月,减产仍有修复的时间与空间。不过,考虑到该国期末库存偏低且生产乙醇存在利润,因此本榨季超期的糖产量存在补充库存与生产乙醇的可能性,而出口概率大大降低。印度去年限制出口量在600万吨,本榨季政府实施糖出口限制政策,而近期则传闻出口限制政策将延续至下一年度,这可能意味着印度食糖将长期缺席全球糖市。

  国内缺乏消息刺激

  2023/2024榨季国内压榨进程已经过半。南方部分产区遭遇低温阴雨天气,不利于糖分积累和甘蔗砍运,农业农村部将3月食糖产量预估下调5万吨至995万吨,同比仍以增产为主。原糖料收购价普遍提升及二次潜在的结算收益提升蔗农种植积极性,市场预计新榨季全国糖料种植面积将增加,未来仍是食糖增产年份。

  现货方面,截至2月底,国内销售食糖378万吨,同比增加41万吨,累计销糖率47.5%,同比加快5个百分点。考虑到春节因素影响,2月单月销糖量降至66万吨,同比减少34万吨,但仍好于预期。2月工业库存为416.9万吨,同比下降38万吨,第三方库存也处于今年低位,现货销售压力不大。整体来看,国内基本面变动有限,糖价更多的受原糖扰动。

  一般情况,1—4月为巴西食糖出口淡季,月均出口量在100万—200万吨,而今年1—2月该国出口均超过300万吨,同比增幅分别达到58%与163%,3月上半月出口量仍保持增加态势。出口淡季不淡,有效补充了印度与泰国出口缺失的部分。同时,巴西新榨季虽有减产预期,但产量仍维持高位,且食糖供应将于5—6月快速回升,全球不乏巴西糖原。由此来看,糖价缺乏大幅上涨的动能。

  国内即将进入消费淡季,需求端缺乏提振,但低库存与产量不及预期或提供双重支撑,预计短期糖价下方空间有限。近期原糖走高,或短暂带动郑糖反弹苏州股票配资公司,但缺乏上涨持续性。由此来看,郑糖或陷入振荡。但巴西新榨季开榨在即,产量预期再度回归市场视野,届时不排除原糖大幅波动带动郑糖突破振荡格局。(作者单位:长安期货)



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