财裕投顾 年内机构总调研次数下滑逾两成，机械设备行业最受关注

近来，A股市场再度步入震荡调整，上证指数仍在3000点下方游走，但机构投资者的调研频次仍保持高位。Wind数据显示，截至7月9日，有超过4200家上市公司迎来机构调研，累计接待调研超过1.4万次。以区间124个交易日计算，平均每天有超过113次调研发生。

不过，有机构人士对第一财经表示，受到费率改革、降本增效的影响，部分公司对调研投入和方式进行了调整，如出行调研需写报告、缩减出差费用，部分“可去可不去”的调研就不去了等。数据显示，今年以来各类机构投资者的总调研次数同比下滑22.81%。

也有业内人士表示，“再苦不能苦投研，再穷不能穷调研”，尽管调研与机构实际去持仓还有很大距离，但调研可以筛选出更有可能被持仓的潜在标的。据第一财经统计，机械设备、电子、医药生物等行业虽然不断遭遇调整，年内跌幅在8.12%至23.08%之间，但仍是机构调研热度最高的行业，板块调研次数均超过1400次。

年内调研超1.4万次

今年以来，A股市场在“V”型反转后，再度步入震荡调整，追踪市场热点难度提升，而机构仍保持频繁地调研节奏。Wind数据显示，截至7月9日，今年以来，有4253家上市公司接受了各类机构的调研，合计次数近1.41万次，与去年同期1.43万次相差较小。

但从机构角度而言，总次数整体出现下滑。截至7月9日，各类机构投资者年初至今的调研总次数为18.38万次，较之去年同期的23.81万次，同比减少两成以上（22.81%）。有机构人士对第一财经表示，受到费率改革、降本增效的影响，对调研投入和方式进行了调整，如出行调研需写报告、缩减出差费用，部分“可去可不去”的调研就不去了等。

“降费自然会影响公司收入和利润，加上现在行情不好，那对内来说，降本增效是正常的。”一位权益类机构人士告诉第一财经，能线上（开会）的就线上，如果要出差的话，需要写很详细的申请报告；即使出差，乘坐飞机也尽量不要在工作时间、周末不要住在外地等。

第一财经从业内多家机构处了解到，压缩差旅费用甚至减少出差几乎已经成为行业的常态，例如住宿标准、出差餐补一降再降，“非必要不出差”“非必要不住宿”。“出差标准确实有降低的，不过正常的业务和调研肯定还是开展的，该去当地的还是会去。”华东某公募人士说。

也有部分机构人士对第一财经表示“再苦不能苦投研，再穷不能穷调研”。“投研方面调研和往年相差不大，我们对这块没有什么限制，毕竟深度了解公司不能仅靠案头或者线上开个会，该实地调研的还是要去现场看看。”一位来自中大型机构的投研人士对记者说。

“机构投资者会进行多轮调研，即使一个公司在重仓序列内，也要不断调研评估，时刻跟踪、及时调整；此外还有些调研是为了验证自己的一些预判。”前述投研人士进一步表示，一般而言，除了上市公司为了缩小市场认知与公司现实基本面差距而主动邀请调研外，更多的调研发生在机构投资者对上市公司感兴趣的时期。

“我们（公司）主要是偏自下而上的风格，所以个股的挖掘是很重要的，还是要多去现场看才行，而且调研出差的去一线城市的也相对少。”某以权益投资见长的基金公司人士说，差旅成本缩减是大势所趋，线上调研省钱也省时间，确实越来越多，但有些项目是一定要实地看的。

机械设备调研热度最高

事实上，从数据也能看到，在调研中采取现场会议方式的占比也有所减少。Wind数据显示，年内调研数量最多的机构是中信证券，今年以来合计调研1833次，同比减少12.34%；其中现场会议次数为986次，占比为53.7%，而去年同期，这一数字为63.4%。

此外，中金公司、中信建投的年内调研数量均超过1500次，但相较去年同期分别减少15.4%、19.08%。据统计，在调研次数排名前10位的证券公司中，仅华泰证券和长江证券微涨3.15%、0.15%，其余8家今年以来的调研总量均有不同程度的下滑。

作为金融业重要角色之一的基金公司，也同样与行业整体趋势保持一致。Wind数据显示，截至7月9日，今年以来基金公司合计调研5.18万次，较去年同期的6.75万次减少23.26%。其中调研次数超过千次的有三家，分别是博时基金、嘉实基金和华夏基金，而去年同期则有9家机构。

具体而言，博时基金、嘉实基金和华夏基金今年以来分别调研了1372次、1170次、1087次；其中现场会议占比为49.56%、50.98%、59.52%，较之去年同期均有所减少。扩大范围来看，调研频次有所下滑的情况更为普遍。

据第一财经统计，年内调研次数超过500次的有36家基金公司，除了景顺长城基金较去年同期增幅超30%、博时基金几乎持平外，其余34家的频次均有所下滑。其中，16家基金公司减少两成以上，汇添富基金跌幅最多，超过44%。

在业内人士看来，由于调研情况和机构持仓并不一定一致，不能作为有效的投资指引，但根据过往经验，基金经理对一些行业或个股进行调仓换股时，一般会事先做好细致的调研，筛选最有潜力的行业或公司。记者梳理后发现，机械设备、电子、医药生物等行业是机构的重点调研方向。

Wind数据显示，按申万行业一级分类，机械设备是最受机构投资者青睐的行业，共有492家上市公司被机构调研，合计次数达2194次。例如最受机构青睐的两大个股均来自这一行业。数据显示，中控技术年内已经接受了42次调研，合计吸引了1215家机构；汇川技术则有886家公司对其进行了85次调研。截至7月9日，上述两只个股年初至今分别下跌16.96%、19.73%，跑输大盘。

电子、医药生物行业分别以1793次、1412次调研次数紧随其后，两大行业均超过400家上市公司接受机构调研。截至7月9日收盘，这两大行业年内分别下跌8.12%、23.08%。此外，电力设备、计算机、基础化工、汽车等行业今年以来也同样接受了超过800次机构调研。

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曹璐

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